（来源：财通基金微管家）
在公募基金行业，能够连续实现年度正收益的主动权益基金并不多见，财通基金的沈犁管理的财通新视野混合A正是其中之一。Choice数据显示，由沈犁管理的财通新视野混合A，在2019以来的六个完整会计年度均实现了正收益。值得一提的是，2025年权益市场持续回暖，该基金展现出更强的锐度，截至8月25日，近一年净值实现翻倍，区间回报率达118.88%[1]。
沈犁在消费领域积累了8年的研究经验。加入财通基金后，他沿着公司“以产业研究为基础”的投资框架稳扎稳打，逐步完成了从消费再到科技的能力圈拓展。他坚持“只赚能力圈范围内的钱”，但能力拓展脚步从未停止。今年以来，他将能力升级聚焦于控制组合波动上，力争通过提升持仓的均衡性，构建风险友好型的投资组合。
财通新视野混合A实现“年年正收益”，源于沈犁能力圈的持续进化。在此前的投研经历中，沈犁长期关注泛消费领域，包括食品、家电、农业和轻工等。后来，他逐步向科技行业精进拓展，同时还涉足部分医药和制造业。他认为，要“在鱼多的地方捕鱼”，应优先寻找增长机会最多的领域。
“财通基金注重对产业趋势的把握和对科技领域的深度研究，对于偏价值风格的我来说，在能力圈拓展上起到了事半功倍的助推作用。”经过长期的学习和总结，他逐步建立起“胜率+赔率+行业景气度”三重维度的方法论体系。
复盘他过往的投资操作可以发现，这一系统化的投资框架，不仅为他提供了评估公司的统一标尺，也让他在市场风格切换时能够从容应对。2021年，彼时的A股市场从核心资产的高歌猛进转向高景气赛道的分化，沈犁从自己熟悉并擅长的消费领域起步，选取行业中的优质公司，将持仓分布在高端白酒、品牌家具、家电龙头、美妆护理等消费赛道核心资产上。
2022年，市场风格转向防御，沈犁开始关注养殖业的投资机会，并在2022年上半年持续加仓。在他看来，“猪周期”在当时是为数不多的泛消费领域投资机会，属于周期和成长共振。这一布局让他成为当年全市场为数不多收益为正的消费基金经理。
时间来到2023年，市场整体进入震荡和主题轮动阶段，TMT和“中特估”概念表现亮眼，基于市场环境的变化，他在消费领域的选择上更加严苛，持仓均衡分布在食品饮料、医药、电子、化工等板块中相对处于周期底部的个股。
自2024年以来，他将主要研究精力放在AI硬件、半导体等新兴领域，与此同时也在持续关注传统消费与新消费，以及养殖领域等领域的配置机会。
与能力圈的拓展相辅相成的，是对其边界的恪守，也体现出他对于风险的敬畏。沈犁表示，规避认知不确定性的关键在于承认个人的能力边界，只在能力圈范围内赚钱。
“有些行情刚起来，如果我没研究过，那我就不会参与，因为等研究清楚了，行情也可能走完了。而且，对新领域不熟悉，容易产生一种‘无风险的错觉’，其实最容易出大问题。”在他眼中，拓宽能力圈并不意味着盲目出击，而是在积累认知的基础上逐步建立新的研究范畴。
此外，今年以来，沈犁将精力更多放在组合管理的进化与波动控制策略上。这些调整使得沈犁组合的均衡性得到改善，行业集中度相应下降，在控制波动的同时，也不错过其他领域的投资机会。
“复盘自己过往几年的持仓和收益结构，我曾经尝试提高单一行业的配置比例，但后来意识到，行业过高的集中度未必能带来更好回报，反而容易形成‘立场主导思维’的路径依赖，对负面信息反应迟钝，对利好过度强调，进而影响判断的客观性。”沈犁坦言，随着能力覆盖范围的拓展，他不再局限于有限的行业，能够有效规避单一行业下行的困境。
具体而言，首先是降低行业的暴露度，将单一行业的持仓比重降低，并通过消费、科技、周期等板块的负相关性来对冲风险；其次是减少左侧卖出，对持续兑现的标的放宽短期估值容忍度，避免过早“下车”。在个股配置上他也进行了调整，降低了单只股票的持仓比例，同时也能为高成长的个股预留更大的上涨空间。
与大多数成长股选手不同，沈犁的选股风格是“戴着价值投资的眼镜”在成长股领域挖掘投资标的，成长性足够优秀、空间足够大、确定性足够高是他所看重的。在他看来，目前，这一研究方向拥挤度不高，仍是一片巨大的“蓝海”。
聚焦当下，AI和制造业“出海”仍是沈犁关注的重点方向。
“AI产业链仍然是拉动经济增长的主要动力，即使在全球宏观预期大幅波动的背景下，国内外对AI投资仍较为积极，在下游各个领域的渗透率持续提升，产业处于快速成长期。”在沈犁看来，AI产业周期已从0到1，进入1到N的快速发展阶段，海外已有成熟的To B应用场景，具备可观的成长空间。
在半导体领域，国产化趋势有加速的迹象，自2018年以来，国内半导体企业当前或正处于第二轮上行阶段，且经过一轮周期洗礼，市场已初步筛选出具备竞争力的企业，成长空间逐步显现。本轮周期在AI带动的换机潮与国产替代等多重因素推动下，具备良好的投资前景。
在周期品方向上，沈犁持续关注农业养殖、铜与黄金等领域。他认为，中国企业具备出海获取资源的优势，部分金属资源供需关系偏紧，与科技板块形成互补配置，能够有效分散风险并增强组合的稳健性。
与此同时，他尤为看好国内制造业的全球化进程。沈犁表示，中国制造业正经历由单纯的产品输出，向品牌与渠道全面布局的深层次转型。一批优秀企业正从“成本优势”迈向“综合竞争优势”，在国际竞争中构筑壁垒。以摩托车与家居行业为例，相关企业的产品在海外市场已直接与日本、欧美的顶尖品牌竞争，凭借精湛的工艺、快速的供应链响应与不断完善的渠道网络，市场份额正在稳步提升。
转载来源：上海证券报
作者：聂林浩
数据来源：Wind，Choice，截至2025.08.25，[1] 托管行复核数据。
沈犁履历：11年证券从业经验，5年投资管理经验，上海交通大学工商管理硕士。历任普华永道中天会计师事务所高级审计员，中国国际金融股份有限公司研究员，交银施罗德基金管理有限公司高级研究员，惠理集团高级分析员。2020年8月加入财通基金管理有限公司，曾任基金投资部基金经理助理，现任权益公募投资部基金经理。从业年限数据来源于财通基金产品定期报告，截至2025.06.30。
净值增长率来自财通基金产品定期报告，财通新视野混合成立于2018年6月25日，沈犁自2021年1月27日开始任职基金经理；A类从2018.06.25至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为34.53%(21.32%）、28.45%(16.76%）、12.69%(-0.66%）、0.66%(-10.69%）、5.19%(-4.64%）、5.71%(12.26%）；C类从2018.06.25至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为33.46%(21.32%）、27.42%(16.76%）、11.79%(-0.66%）、-0.13%(-10.69%）、4.35%(-4.64%）、4.86%(12.26%）；截至2025.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来150.75%(24.80%），近五年79.02%(8.98%），近三年30.46%(0.40%），近一年43.11%(10.52%）；截至2025.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来137.08%(24.80%），近五年72.02%(8.98%），近三年27.38%(0.40%），近一年41.98%(10.52%）；年化回报仅为区间历史业绩的一种表现形式，不预示未来业绩表现更不是基金业绩的保证，年化收益不代表投资者在任何时点均可获得该水平的收益。
沈犁在管其他同类产品业绩：财通多策略升级混合（LOF）成立于2016年3月9日，于2017年9月9日转型，自2022年3月3日起增设C类份额，原份额变更为A类份额；沈犁自2021年4月14日开始任职基金经理；A类从2017.09.09至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为-22.03%(-12.22%）、23.91%(21.32%）、23.46%(16.76%）、-0.18%(-0.66%）、-0.62%(-10.69%）、3.49%(-4.64%）、5.19%(12.26%）；C类从2022.3.3至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）为3.05%(-4.64%）、4.88%(12.26%）；截至2025.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）转型以来55.08%(22.66%），近五年47.08%(8.98%），近三年29.23%(0.40%），近一年45.11%(10.52%）；截至2025.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来29.84%(0.09%），近三年27.40%(0.40%），近一年44.05%(10.52%）；财通景气行业混合成立于2020年12月9日，沈犁自2022年4月7日开始任职基金经理；2022年7月18日起增设C类基金份额，原份额变更为A类份额；从2020.12.9至2024.12.31期间，A类完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为-18.22%(-3.12%）、-20.53%(-16.28%）、4.06%(-8.04%）、6.51%(12.65%）；C类从2022.7.18至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）为3.72%(-8.04%）、6.06%(12.65%）；截至2025.06.30，A类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来-8.83%(-13.23%），近三年30.75%(-6.95%），近一年46.22%(11.26%）；截至2025.06.30，C类基金净值增长率（同期业绩比较基准）成立以来16.67%(-3.15%），近一年45.63%(11.26%）；财通多策略精选混合（LOF）成立于2015年7月1日，于2016年12月31日转型，王逸俊自2024年5月17日开始任职基金经理，沈犁自2024年7月4日开始任职基金经理；从2016.12.31至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为8.28%(11.92%）、-16.47%(-12.22%）、23.49%(21.32%）、83.86%(16.76%）、13.76%(-0.66%)、-28.54(-10.69%)、-27.90%(-4.64%)、-6.23%(12.26%)；截至2025.06.30，基金净值增长率(同期业绩比较基准)转型以来19.10%(33.22%)，近五年-24.15%(8.98%)，近三年-43.43%(0.40%)，近一年5.07%(10.52%)；财通内需增长12个月定开混合成立于2020年8月7日，王逸俊自2023年9月19日开始任职基金经理，沈犁自2024年11月27日开始任职基金经理；从2020.08.07至2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）分别为11.68%(0.77%)、-19.30(-16.28%)、-26.06%(-8.04%)、-21.78%(12.65%)；截至2025.06.30，基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来-27.05%(-9.95%)，近三年-36.77%(-6.95%)，近一年13.15%(11.26%)；财通安盈混合成立于2020年11月25日，沈犁自2025年4月18日开始任职基金经理；A类从2020.11.25到2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）为7.37%(0.24%)、-3.13%(-3.15%)、0.97%(-0.64%)、2.39%(7.52%)；C类从2020.11.25到2024.12.31期间，完整会计年度收益率（同期业绩比较基准）为7.05%(0.24%)、-3.42%(-3.15%)、0.67%(-0.64%)、2.05%(7.52%)；截至2025.06.30，A类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来11.58%(6.15%)，近三年3.63%(5.46%)，近一年8.96%(5.94%)；截至2025.06.30，C类基金净值增长率(同期业绩比较基准)成立以来10.01%(6.15%)，近三年2.67%(5.46%)，近一年8.60%(5.94%)；历史数据仅供参考，我国基金运作时间较短，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现的保证。
风险提示：财通新视野混合是混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，做好风险测评，并根据风险承受能力选择相匹配的风险等级的基金产品。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考。文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。产品策略仅供参考，不构成实际投资承诺和保证，具体投资策略运作，以产品定期报告为准。